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作者:米米赚客日期:

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金融子公司的成立就像一只巨大的鳄鱼摇着尾巴,深深地搅动着已经动荡不安的资产管理沼泽。

许多人表示,金融子公司在大型资产管理行业没有竞争对手,肯定会横扫一切。事实上,就资产管理行业的生态而言,非银行机构与其金融子公司直接竞争相对困难。金融子公司的开业典礼就像非银行机构负责人的聚会。非银行机构的投资必然会进一步导致各种资源集中在金融子公司。

以大中型银行金融子公司为核心,以各类非银行机构为战略和服务提供者的资产管理产业集群似乎已经牢固建立。

那么,财务管理子公司真的会乘风破浪,称霸江湖吗?它有竞争对手吗?

1金融子公司:资产管理还是财富管理?

让我们绕过这个话题,看看一个有趣的现象。几家银行已建立的金融子公司的英文名称被翻译成“财富管理”,而不是“资产管理”,这在某种程度上模糊了一个界限:资产管理和财富管理。

资产管理和财富管理是西方金融业实践中总结的概念。其中,资产管理接近于资产定价、投资策略开发和投资组合管理,其结果是基金或金融产品。财富管理更接近客户。一方面,它根据客户的个性化需求为客户提供投资咨询服务和金融产品。另一方面,它还提供多样化的增值服务,包括保健、商务旅行、移民、遗产继承等。但是这两个概念并不完全相同。

金融子公司代表客户管理投资,以金融产品的发行为主要业务形式,理论上更接近资产管理的性质。财务管理业务在《资本管理新条例》和《财务管理新条例》中的定位也是如此。财富管理职能传统上由银行的零售银行和私人银行部门承担。一个负责提供产品,另一个负责向客户提供咨询服务。两者应该对上游和下游的关系有默契。注:我们谈论的是广义上的财富管理,即向普通个人、高净值个人和企业主提供金融服务,而不用担心门槛。此外,财富管理目前只是国内银行个人财务部门的职能之一。它更多的是一种渠道管理功能。这两种功能反过来也给其财富管理业务带来巨大优势。我们稍后将讨论它们。

然而,从发展的角度来看,这两类业务与成熟的市场水平仍有很大差距。一方面,银行目前的财务管理能力仍然局限于报价等固定收益产品。FOF和原始设备制造商广泛用于股票和替代业务,资产配置指导下的投资组合管理和品种定价没有实现。另一方面,银行终端客户经理的专业水平与海外成熟投资顾问相差甚远,没有与客户利益相一致的激励约束体系。

因此,在庞大的银行体系中,以金融子公司为代表的资产管理职能与以零售银行和私人银行为代表的财富管理职能之间实际上存在着很大的模糊区域。

谁将领导投资战略的研发?谁主导产品线的布局方向?谁领导客户的资产配置提案?未来几年,零售银行部门和金融子公司之间将展开一场重要的内部博弈。

2内部博弈:需求驱动还是供给驱动的

从国际经验来看,在大型金融集团内部,资产管理和财富管理之间的博弈最终将演变成三种商业模式:

第一种是由财富管理部门驱动的,我称之为需求驱动模式。通过了解客户需求、资产配置和特定产品的选择。在传统金融机构中,美林证券(现为美国银行美林证券)已经走上了这条极端。美林的投资管理服务过去有两个部分,即代表卖方的财富管理(GPC)和资产管理(MLIM,前身为水星资产管理公司)。然而,由于买方资产管理业务发展缓慢,盈利能力较弱,美林在2005年左右选择将其资产管理分支MLIM出售给贝莱德,只留下财富管理(投资顾问)模块,分配给客户的产品主要来自外部采购。然而,越来越多的新兴组织采用这种模式,如著名的查尔斯·施瓦布(charles schwab)和财富阵线(Wealthfront),它们基本上采用了低成本的在线服务模式。

第二种类型由资产管理部门驱动,我称之为供应驱动模式。也就是说,资产管理机构根据研究结果提供各种产品,并通过各种渠道将其销售给最终客户。大多数独立基金公司都遵循这条路线,如富达、黑石、黑石和桥水。然而,一些大型全能基金公司往往会成立相对较大的直接投资咨询团队(例如富达基金拥有大量的直接线下网点),或者逐步发展在线投资服务(例如先锋PAS等)。)。我国一些基金公司也设立了销售子公司(嘉实财富、华夏财富等)。),这与这个事实相似。

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