裕同科技(002831):大包装客户逐月云网赚渐放量优化 多面布局战略驱动新成长

作者:米米赚客日期:

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本报告简介: 公司发布2019年季度报告,业绩符合预期。大型包装新领域的新客户数量逐渐增加,原材料成本压力降低,整体产品结构优化,利润逐年提高,云包装行业互联网平台开辟了新市场。 关键投资点: 将目标价格上调至27.37元,维持增持评级。该公司发布了2019年第三季度报告。3C客户取得了良好的增长。烟草标签酒包、环保纸塑、运创等业务不断拓展,业绩符合预期。考虑到公司大型包装客户的逐渐扩大,来自3C客户的订单比预期要好,海外分销优势明显。本公司2019年至2021年每股收益维持在1.24/1.46/1.76元。参照2019年给公司22倍市盈率的同行,目标价格提高到27.37元,增持评级保持不变。 结果与预期一致,利润水平继续逐月保持不变。2019年前三季度,公司实现收入63.46亿元,增长16.35%,归属于母公司净利润6.08亿元,增长12.13%,不含非盈利净利润5.4亿元,增长14.14%,综合毛利率30.42%,净利率9.88%;其中,第三季度的单季度收入和母公司净利润同比分别增长22.79%和13%,增速明显加快。毛利率环比上升4.85%,至33.75%,净利率环比上升4.29%,至12.01%。 以市场为导向的高质量客户的持续发展、产品结构优化和效率提高有助于提高毛利率。 该公司加大了在智能硬件、烟草、酒精、健康和化妆品领域的开发力度。一些新客户逐渐增加了他们的数量。整体产品结构优化、原材料价格下调、生产效率提高等因素共同帮助公司毛利率回升。 绿色餐具正式投产助力新增长,米米赚客,强化云包装行业互联网平台。公司植物纤维产业布局领先。随着“塑料禁令”在中国的兴起,环保纸塑有望成为性能驱动的增长。公司加强了工业互联网平台,为客户提供高端营销愿景、商业印刷等解决方案。云创科技正计划成为华南地区最大的数字化生产基地,并将通过完善的供应链管理为客户提供更好的服务。 风险提示:宏观经济增长放缓;原材料价格波动很大;汇率风险

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