深度*公司*晶盛机电(300316谷歌网赚联盟):单季度业绩释放 新订单呼之欲出

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京生机电公司发布了2019年第三季度的预测。预计前三季度净利润将达到4.46-4.9亿元,同比增长0-10%。第三季度将达到1.6-2.4亿元,同比增长0-49%。第一季度的结果将很快公布,略高于预期。得益于下游光伏单晶硅片和半导体硅片的扩张,该公司可能面临设备订单的激增。我们维持以前的利润预测,估计公司2019年至2021年净利润分别为人民币662/984/13.06亿元,相当于当前市盈率的31/20/15倍,并维持购买评级。 支持评级 公司第三季度业绩发布迅速,略高于预期。根据该公司的公告,H1在2019年收到了超过18亿元的新订单和27.29亿元的现有订单,其中包括5.75亿元的半导体订单。公司手头有大量订单,支持公司全年稳定的业绩。公司今年第三季度业绩被证实达到创纪录高位,全年业绩稳定增长,或股权激励目标可能实现。未来,随着下游光伏硅片的扩展和半导体硅片的进步,公司有望获得更多的设备订单,以确保未来几年性能的快速增长。 中心五期第一批设备招标已经开始,公司将从中受益。根据招标信息网的公告,内蒙古中部谢辛市发布了单晶硅材料产业化五期工程第一批设备采购,采购资金总额15.09亿元,相当于产能目标9959兆瓦/年。第一批招标分为三个包,晶体生长炉12.6亿元,切割机2.3亿元,切割机1900万元。作为传统供应商,公司可以获得所有订单。招标单位全球变暖设备投资为1.52亿元,比第四阶段采购低30-40%。我们判断这主要是由于12英寸硅片设备招标导致的单位全球升温潜能值设备需求下降,单位硅片发电量增加,单位设备效率提高。 半导体设备布局相对完整,市场正在提升。9月初,米米赚客,中央宜兴宣布了一个大型半导体硅片的试运行。预计该项目的总投资将达到30亿美元,计划生产能力为8英寸抛光晶圆75万片/月,12英寸抛光晶圆60万片/月。公司的半导体硅片设备已提前开发,目前拥有前端生长设备和3个中、后端加工设备中的大部分,包括:切割机、成圆机、研磨机、抛光机等。根据产能计算,公司覆盖的设备价值超过58亿元,其中8英寸设备约10亿元,12英寸设备约48亿元。随着宜兴中心项目的稳步推进,公司的半导体订单有望完成。我们希望公司能获得8英寸生产线的所有订单和12英寸生产线的一些订单。半导体设备价值高、利润率高、性能灵活。 估值 我们维持之前的利润预测,估计2019年至2021年母公司净利润分别为662/984/13.06亿元,相当于当前市盈率的31/20/15倍,并维持购买评级。 评级 光伏订单交付低于预期、半导体设备研发进展和市场推广低于预期面临的主要风险。

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