华尔街投行纷纷入场做网赚项目正规多这一货币 具体点位也已

作者:米米赚客日期:

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今年一直落后的欧元可能迎来春天,许多国际投资银行已经做得更多了。

对于那些想做空美元的人来说,他们可能会面临“他们应该买什么?”问题是。但在一些华尔街投资银行看来,答案其实很明显——欧元。

欧元区经济衰退、全球贸易争端和英国英国退出欧盟的不确定性拖累了欧元。自今年以来,欧元一直落后于大多数主要货币。但随着一些风险的消退,人民币将再次吸引一些交易者。欧元复苏的迹象也已显现,10月欧元兑美元汇率创下自2018年初以来的最佳月度表现。

从基本面来看,导致欧元走弱的一些风险正在走弱。特别是,贸易形势的缓和可能进一步刺激风险偏好,减少美元的避险买盘。此外,欧元区最近的经济数据表现好于预期。德国工厂订单的反弹进一步表明,欧元区经济可能已经度过了最糟糕的时期。

此外,英国离开欧盟的最后期限已经推迟到1月31日,消除了今年“不同意离开欧盟”的威胁。欧洲央行(ECB)新任行长克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)最近在采取财政刺激措施促进经济增长方面发出了比比德拉赫更大的声音。这些风险因素的改善有利于欧元的复苏。

Insight Investment的投资组合经理弗朗切斯卡·福尔纳萨里(Francesca Fornasari)表示,最近的贸易宽松应该会提振欧元。此外,对欧洲可能采取更多财政政策支持经济增长的预期也提高了人们对欧元的希望。

一些华尔街投资银行已经开始发行欧元。保罗8226;保罗·梅格耶西(Paul Meggyesi)为首的摩根大通策略师团队表示,他们正在寻找机会让欧元兑美元升值,但他们仍持谨慎态度,因为欧元区的经济形势让他们有所顾忌。

花旗集团技术策略师汤姆·菲茨帕特里克(Tom Fitzpatrick)表示,价格趋势也支持欧元复苏的观点,10月份欧元的上涨为未来趋势定下了基调。此外,美元过去一个月的疲软也支撑了欧元的升值。

本月初,花旗建立了欧元/美元多头头寸。投资银行以1.1146欧元兑1美元买入,止于1.1025欧元。菲茨帕特里克表示,他们最初的欧元/美元目标价格是1.14欧元或更高,但今年年底,米米赚客,欧元/美元对可能达到甚至超过1.18欧元/美元。

与此同时,渣打银行策略师杰夫·肯德里克(Geoff Kendrick)和史蒂夫·英格兰德(Steve Englander)在11月6日发布的一份报告中表示,欧元兑美元汇率可能已经见底。他们建议交易价格为1.1090欧元兑1美元,目标价格为1.1500欧元,止损为1.0950欧元。

值得注意的是,上述风险因素的改善并不意味着欧元可以放心。贸易形势依然不确定,欧元区的通胀数据仍然疲弱,19个欧元区国家的制造业仍在萎缩。国际货币基金组织(基金组织)周三还警告欧洲为经济衰退准备应急计划,因为该地区的经济疲软正在蔓延,欧洲央行的货币政策空间几乎耗尽。这些因素可能会限制欧元的升值。

然而,北欧投资宏观策略师塞巴斯蒂安8226;塞巴斯蒂安·加利(Sebastien Galy)表示,欧元的积极因素掩盖了上述负面结果。他认为欧元区的出口有望在明年反弹,从而支撑欧元。他预计明年上半年欧元兑美元汇率将升至1.14-1.16。

富途:旧瓶装新酒蚂蚁网赚的华尔街之“鹅”

“三分钟赚1200万美元,31岁的亿万富翁”,由莱昂纳多主演的《华尔街之狼》中的华尔街传奇贝尔福(belfort)转变而来,几乎满足了每个人对证券经纪行业的幻想。

如果是这样的话,小型互联网经纪公司纳斯达克(NASDAQ:FHL)的上市尤其具有吸引力,尤其是当它在2018年恢复盈利时。资本市场也做出了回应,上市当天上涨28%,8个交易日上涨53%。

但是,我们也应该看到,海外股票投资并不是一条宽敞的赛道,潜在的投资者人口并不多,每个人都有出国的额度,而企鹅腾讯的创始人李华有技术背景。鉴于这些情况,我们认为富裕的上限是显而易见的。

富裕的道路可能不是华尔街的狼,而是华尔街的鹅。

我们估计了该行业的上限,乐观地预测FTU将达到60%的份额和35%的最高净利率。扣除利润后(现金流包括用户账户余额,这是毫无意义的),我们得出的结论是FTU价值27亿美元,股价仍有33%的空间。

01[/S2证券交易商的旧瓶子和新葡萄酒/]

富图所在的经纪行业离投资者最近,赚取的是投资者交易的经纪费和手续费。

腾讯、经纬和红杉分别于2014年和2015年投资福尔图娜的第一轮和第二轮,其业绩在随后几年迅速增长。2016年至2018年的收入分别为8700万元、3.12亿元和8.11亿元。

(点击查看大图)

2018年,FTU分行收入占经纪及手续费的50.3%;利息收入占44.6%,其中融资融券占27.9%,银行存款利息占15.3%,过桥贷款占1%,首次公开发行融资占0.4%;其他收入占5.3%。

FTU的双重金融业务于2017年启动,很快成为一个重要的收入部门。与经纪和手续费相比,这两家金融机构的收入受市场影响较小。此外,FTU和其他香港证券公司也有一些存款利息收入,来自FTU客户的资金余额。

除收入外,从到C行业的角度来看,FTU的现金收入客户数量大幅增加,2017年和2018年分别保持126%和66%的增长率。

在确保客户增长率的同时,单一客户支付仍然可以覆盖逐渐增加的客户获取成本:

(注:单笔客户付款=本年收入/现金用户,客户收购成本=本年营销成本/(本年现金用户-上年现金用户,点击查看大图)

从上述指标来看,FTU发展前景良好。即使有可能推出一些上市指标(如通过优惠开户增加用户数量、降低成本和增加利润),但不可否认的是,证券公司确实是一个赚钱的行业。

(低交易佣金和自由进入是海外证券公司常见的招揽方式。点击查看大图。)

对于老的证券交易商来说,互联网技术是一瓶新酒。

多年来,富图在研发方面的投资一直相对较大。尽管2018年有所放缓,但仍高达19%。事实上,在过去几年里,研发投资也经受住了考验。2015年4月,香港股市出现短暂牛市。在短短几天内,激烈的市场条件导致大多数证券交易商和银行系统崩溃。然而,富裕市场仍然可以正常交易。

因为没有销售部门,技术支持网络经纪人边际成本下降的故事。2018年,FTU首次盈利,这进一步增强了成长型股票投资者的印象。

富裕的道路看起来不错。除平均客运资产停滞外,2016-2018年富裕道路平均客运资产分别为44万元、55万元和38万元。当然,如果客户数量仍在增加,这不是一个大问题。

但问题是,FTU的客户群能增长多少?换句话说,这个行业有多大?

02海外经纪公司上限

富径招股说明书显示:

2018年,中国投资者海外股票配置将达到2620亿美元,预计未来五年复合增长25.7%。

海外网上股票交易额为4516亿美元,未来五年复合增长率为31.6%。

招股说明书没有提到具体证券投资者的数量,只是笼统地说“中国有2000万海外投资者”你知道,海外投资的大部分是存款、房地产和其他资产。

事实上,朋友交易商泰格证券也没有提到这个问题。它只披露了分配给中国居民的股份比例相对较低,但没有具体衡量其所在行业的发展空间。

我们不认为海外股票投资是一条广阔的道路。

港股和美股的投资者不超过两种:

一类是持有股票的海外上市初创公司的员工,另一类是对海外市场感兴趣的投资者。这两类人仍然有相当大的重叠。

(香港和美国上市员工是海外股票投资的生力军。点击查看大图。)

就像富图和泰格的创始人一样,他们分别是腾讯和网易的前员工。这两个人开始做生意是因为他们对投资感兴趣,不喜欢证券交易商原始而粗糙的交易界面。

(富图创始人李华坐在终曲末尾,米米赚客,点击观看大图)

当时,这的确是一个机会。

李华在腾讯咨询和青藤大学联合举办的讲座中说:

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「FTU是香港的证券公司,并没有做任何特别令人惊讶或创新的事情。事实上,香港是一个由机构投资者主导的市场,也有数百家手工经纪公司。对于为普通人服务的个人投资者来说,前者有能力但没有意愿,而后者有意愿但没有能力,这给了富人一个很好的进入机会。”

然而,如果你看清楚的话,肯定有一些潜在的海外投资用户。

东方财富(东方财富)进行的一项调查显示,香港和美国股票占中国证券投资者的1.4%(约1.5亿),约210万。

目前,132,800名富裕用户可以获得黄金。似乎仍有一些潜力可以挖掘。

然后进一步问,这么多潜在用户能为富人贡献多少收入,他们的市场价值能被推高多少?

03华尔街鹅[/s2的估值/]

大量互联网公司(BAT Netease)在海外上市,这导致了股东的投资。自那以后,这些互联网公司的领先股价飙升,促使一些在a股市场苦苦挣扎的投资者投资海外。

然而,这一趋势目前正在改变:

未来,VIE和红筹股结构可以在科学创新委员会(Scientific Innovation Board)上市,而内地市场具有更高溢价的吸引力。此外,香港证券交易所和沪龙通等渠道的开放也将挤压FTU等互联网证券公司的生存空间,这实际上将导致用户分离。

(科学创新局将美国引向香港新经济公司)

在这里,我们告知这些可能性,但我们不会考虑科学和技术创新委员会的分工,直到有明确的信号。

根据潜在的210万海外投资者,对富图进行估值。

不可否认,富图是业内颇具影响力的公司。小米被选为上市承销团的唯一互联网证券公司就是一个明显的证明,因为小米是另一家互联网证券公司老虎证券(Tiger Securities)的股东。

考虑到薛莹证券拥有投资者群体斯诺鲍,它相当有竞争力,还有其他竞争对手。作为一家独立的互联网经纪公司(老虎和斯诺在美国鹰头证券处于底部),最乐观的估计是它未来可能会占据60%的股份。

根据用户贡献的平均收入,可以估计对应于该份额的收入。

在网上证券交易商的业务中,经纪佣金和手续费的成本以及终端数据的成本都是边际递减的——即交易量越大,比例越小,利息支出随着金融服务的增加而线性增加,毛利润能够保持目前的水平。

如果这三项费用控制得当,净利润可能高达35%。

由于证券交易商自由现金流(应收账款、应付账款等)的扭曲。),海外证券交易商的自由现金流甚至更加扭曲(用户股票账户余额计入营业现金流)。我们可以直接贴现未来利润,获得富路27亿美元的估值。

富图是一家不错的公司,目前的估值可能不会太离谱,但实际上,它显然并不令人不快。所以我们认为这不是华尔街的狼,而是华尔街的鹅。

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