美债收益率曲线倒大地网赚论坛挂关总统先生什么事?

作者:米米赚客日期:

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8月14日(星期三),美国10年期和2年期债务收益率曲线自2008年国际金融危机以来首次逆转。受经济衰退恐慌的影响,美国股市当天暴跌,道琼斯工业平均指数下跌800点,为今年以来最大单日跌幅,也是历史上第四大单日跌幅,跌幅为3.05%。几天内,美国总统特朗普多次在社交媒体上发帖称。我们的问题是美联储。还有。愚蠢和无能。美联储主席鲍威尔。他认为美联储此前曾加息。太多了。、ldquo。太快了。,现在再次降息。太慢。。他称之为反向收益率曲线。疯狂。,名为& ldquo美联储阻止了我们。。你认为周三颠倒的美国债务收益率曲线怎么样?特朗普为什么如此焦虑和愤怒?这对美联储和美国政治局势意味着什么?本文打算对此进行讨论。

1。当前的美国债务收益率曲线并不是真正颠倒过来的

从历史经验来看,只有当美国债务收益率曲线长期颠倒时,它才真正颠倒过来,这表明美国经济将进入衰退。美国过去两年和十年的债务收益率曲线从2005年12月底开始颠倒,并在2006年全年到2007年上半年再次出现。随后,美国次贷危机爆发,并在2008年底进一步发展成为全球金融海啸(见图1)。

周三上下颠倒的美国国债收益率曲线仅出现在盘中交易中,并在当天收盘和次日(15日)保持正态。因此,尽管这两种期限的颠倒收益率曲线与美国自1978年以来的五次衰退高度相关,但断定美国衰退即将到来仍为时过早。

图1 2005年以来美国10Y-2Y国债的期限利差(单位:%)

数据来源:风

然而,鉴于3个月和10年期美国国债收益率曲线自今年5月以来一直在不断上下颠倒,市场对上下颠倒的美国国债收益率曲线较为敏感并不奇怪,这种曲线更具代表性和领先性。8月15日,30年期美国国债收益率跌至1.98%的历史低点,进一步反映了市场对美国经济前景的悲观预期(见图2)。

2美国10Y-3M国债期限保证金和30国债收益率(单位:%]])

数据来源:风

二。特朗普指责美联储的直接原因主要是两个

首先,与美国前总统不同,特朗普本人非常关注美国股市的表现。

在2016年竞选期间,他表示,如果美国股市在一天内下跌超过1000点,他将向股东道歉。美国股市正式上任后,经常将创新视为其在任内的成就。现在,美国股市经常直线下跌,自然会寻找机会。替罪羊。、ldquo。充气机。。去年10月10日,美国股市暴跌,特朗普也立即抛售了美联储的股票。

第二,2020年即将迎来美国大选年。为了成功竞选连任,特朗普非常重视颠倒的美国债务收益率曲线的经济含义。

去年实施的减税是美国在主要经济体表现异常出色的主要原因。然而,美国政府债务最近一直是频繁警告的对象。据最新统计,2019财年前10个月美国联邦预算赤字为8668亿美元,同比增长27%。无党派国会预算办公室预测,2049年,美国联邦债务与国内生产总值的比率将几乎翻一番。根据美国债务管理办公室的预测,2024年美国公共债务发行筹集的所有资金将用于支付净利息,这意味着美国将进入& ldquo明斯基时刻& rdquo倒数第二阶段-& mdash;& mdash庞氏融资(见图3)。

目前,美国经济正处于战后最长的扩张周期。为了保持美国经济的活力并帮助明年的选举,特朗普现在向美联储的货币刺激计划施压并不难。当然,他对美联储(Federal Reserve)的频繁而激烈的批评,包括鲍威尔本人,已经引起了各界的担忧。几天前,四位美联储前主席联合发表了一篇文章,呼吁维持美联储的独立性。

图3美国财政赤字和国债规模近年来大幅扩大(单位:%)

资料来源:[风/S2/]

3。美联储不应该也不能背诵这个& ldquo;波特& rdquo;

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)不对颠倒的美国债务收益率曲线和美国股市下跌负责。

今年4月,美联储的利率会议讨论了美国债务收益率曲线持平的问题,担心这可能表明经济疲软。然而,与此同时,有人指出,长期利率的长期溢价水平极低,根据过去的经验评估近期收益率曲线变化可能预测的结果是不可靠的。换句话说,在低利率环境下,更容易逆转长短期利差。事实上,这种颠倒主要不是由于短期利率过度上升,而是由于长期利率下降较快。

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