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年化收益率近20%!基金经小虾网赚理却曾焦虑到怀疑自己能否胜任

作者:米米赚客日期:

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雷声是汇丰基金第一批由应届毕业生自主培养的基金经理,经过长达7年的培训,雷声从2014年3月开始基金经理的职业生涯,其管理时间最长的基金——汇丰成长焦点( 519068 ) (代码: 519068 ) 其中2019年收益率为48.79%,今年至-8. 84 % (截止2019年3月18日)。

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“定量投资之父”爱德华索普可能是印象最深的金融奇才。 他将随机显现的过程变成了可预测的事件,将投机艺术变成了华尔街主流的量化工具。

#p#页标题#e#他对金融界的支配从赌场开始。 索普思考了如何打败“无与伦比”的游戏。 在轮盘赌中,他制作了可穿戴计算机,使他有44%的优势。 21点,他还开发了第一套广泛使用的发卡计数系统。

#p#页面标题#e#这些赌博技巧随后被他完全转移到市场上。 索普的第一个对冲基金从未亏损。 近20年来,其复合收益率达到19.1%,秒杀标准达到500指数。

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他从1992年8月到2002年9月管理的第二基金成绩也很好,年收益率也达到了惊人的18.2%。

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索普的发现、发明以及他的影响和投资的人非常广泛

在布莱克斯科尔斯模型公布之前,他发现了期权价格的公式

他设立了第一个定量对冲基金

他是第一个使用可交换的统计套头的人

Ken Griffin 's Citadel (史上最成功的对冲基金之一)的第一个有限合作伙伴

他着作的21点和关于交易的书对“债券之王”比尔格洛斯产生了巨大的影响

他发现伯尼·马多夫是庞茨的骗子,这个骗子公开以来很多年了。

索普对不完整信息博弈的建议是整齐科学的,以下是他最宝贵的智慧和汇商君的评价

1987年股市大跌

#p#页面标题#e#“黑色星期一”对大多数交易员来说是一段痛苦的经历,但对索普来说却不同。 崩落开始加速的时候,皂和妻子薇薇安共进午餐。 办公室打来电话报告了这个消息,索普没有退缩。 他考虑了包括这次在内的所有可能的市场状况,没有任何恐慌的理由。 他平静地吃午饭,想办法回家利用这个机会。 最后他得出了如下大胆的结论

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#p#页标题#e#投资组合保险公司的大量反馈销售可能是星期一股价暴跌的原因。 第二天上午,普拉普期货的交易价格从185美元到190美元,购买普拉普自身的价格是220美元。 这种30 - 35的价格差距以前从未听说过。 像我们这样的套期保值者通常把两个价格保持在一个或者两个点之间。 但是,这些机构已经销售了大量期货,股价指数本身的下跌幅度也不是很大。 慌张的套期保值者不利用价格差距。

#p#分页标题#e#通常,如果期货交易价格远低于指数本身,套头交易者会清空与指数密切相关的股票,并购买价格较低的指数期货抵销头寸。 期货价格和篮子基础股票价格一上涨,套期保值者就变成平仓,把最初的差额作为利润。 但是,1987年10月20日星期二,很多股票很难卖空或是不可能卖空。 这是因为证券涨价交易规则。

#p#分页标题#e#这被规定为,除非有例外,空头交易只能以比上次价格高的价格实施(“涨价”)。 这项规定原是为了防止卖空者故意降低股价。 但是,看到期货和指数之间从未有过的价格差距有巨大的利润潜力,索普决议清空股票,购买指数期货来捕捉超额价格差距。 该指数在期货市场的售价为15%,30点。 几天后,套期保值潜在利润达到15%。 但是,随着价格暴跌,上涨不足。 我该怎么办?

#p#分页标题#e#索普推测,由于需要的上涨行情不足,实际上只有自己持有的股票的大约一半为空,所以可以适当对抗。 同时15%的利润缓冲提供了较大的保护,可以保护不受损失。 最后,索普确实减少了近一半的空库,几乎实现了最佳对战。 索普创造了900万美元的期货,清空了1000万美元的股票,轻松锁定了100万美元的利润。

抄制“白菜价油轮”

#p#分页标题#e#1980年代,Bruce connel发现了以废钢价格购买油轮的交易机会(有关报道详细说明“是世界上最好的外汇交易员,不是这10人”。 索普很快意识到这是一项巨大的投资。 他当时的回忆录摘录如下

#p#分页标题#e#「1980年代,我和UCI的金融学教授杰里米·贝塞尔一起讨论了科夫纳在曼哈顿的公寓里度过下午,他如何思考,如何在市场上取得优势。 科夫纳过去和现在都是通才,他比别人早发现了其中的联系。

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#p#分页标题#e#发现此时大型油轮供应过剩,旧油轮只能以废铜烂铁的价格出售。 因此,我们决定合作买一艘。 这是一个有趣的选择,我们大大回避了损失。 因为油轮作为废料出售,回收了大部分的投资,同时我们的投资也有很大的上升空间。 历史上油轮的需求变动很大,价格也一样。 几年来,我们重新装修了这个重475,000吨的怪兽“皇后死亡者”。 在21世纪这个传说结束之前运营得很好。 年化投资回报率达到30%,2004年作为废品出售,接近2300万美元,远远超过600万美元的购买价格。

有时最好的交易不是公共交易所。 在以往的交易工具外寻找机会的话,有可能会找到其他交易者放过的大机会。

抓住通货膨胀的机会

#p#分页标题#e# 1981年,美国短期国债收益率达到两位数,收益率约达到15%。 固定利率住房贷款的利率每年可达18%。 通货膨胀紧随其后。 这些空前的价格变动,索普发现了新的利润方法。 其中之一是黄金期货市场。

#p#分页标题#e#当年两个月后交的黄金价格一次达到每盎司400美元,14个月后交的黄金期货价格又达到每盎司500美元。 索普的交易战略是用400美元买入黄金,用500美元卖出。 2个月内以400美元购买的钱被运到手边,索普以名义成本保管1年,可以以500美元出售。 12个月可以获得25%的收益。

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请注意肥皂的投机时刻

这些事件都很少见,通常发生在危机期间。 危机引起巨大混乱,大量投资者采取非理性行动,创造巨大机会

风险/收益率是不对称的

要抓住这些机会,必须采取迅速的行动

他们是“独一无二”的机会。 正确的情况从未发生过,需要创造性的思考。

以赌博为训练方法

“了解21点等赌博游戏是进入投资世界的最佳训练方法之一。 如何管理金钱,计算胜利率,有优势时要考虑如何行动。 赌博是一种简单的投资方法。 两者均可用数学、统计学、计算机分析。 需要资金管理,适当选择风险与收入的平衡。 即使每个人的赌注对你有利,如果赌注太多,也会带来毁灭性的结果。” -爱德华·索普

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1964年索普和新闻周刊记者Leigh Weiner

#p#请注意,页面标题#e#MBA、经济学位和金融课程均未提及。 它们无法为交易者面临的主要挑战,如头脑大小和风险管理做好准备。 据他说,在卡表上投注,在管理风险、确立优势时必须考虑概率结果。

另外,索普是《A Man For All Markets》的书,详细说明了交易者效率低下的原因

在我们探索投资现实世界的过程中,我们看到了低效率的市场。 我们当中有能够战胜那个的人的理由如下

#p#页面标题#e#处于正确的时间和位置,一些信息可以立即为少数人提供。 很多信息最初只有少数人知道,之后会传播到更广泛的群体中。 在某些情况下,这种扩散可能需要几分钟到几个月。 根据信息行事的第一个人获得收益。 其他什么也得不到或者失去。 (注:根据信息的类型、获取方法和使用方法,内幕使用初始信息可能是合法的,也可能是非法的。 中所述情节,对概念设计中的量体体积进行分析

#p#页标题#e#我们经济合理性有限。 从几乎完全不合理的人成长为几乎一切行为都经济合理的人,是我们应该得到的成长。 在现实市场中参与者的理性是有限的。

与会者通常只有确定证券公平价格的信息。 在任何一个情况下,处理信息的时间和分析信息的能力往往大不相同。

此外,索普一般都分享自己对减收的看法

#p#分页标题#e#“如果我们亏损5%,则相应地降低头寸,如果继续亏损,则继续减少。 因此,当我们陷入深渊时,这样的过程有助于我们关闭损失的头脑。 在开始减产之前,等待5%到10%之间的门槛点,再加上1%的损失,进行相应的减产”。

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