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全球确诊病例超37万,多网赚破解版国采取“宵禁”和封锁措施

作者:米米赚客日期:

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美国约翰·霍普金斯大学公布的统计数据显示,截至北京时间24日5时10分,世界新冠肺炎感染者已超过37万人,死亡人数已超过1万6千人。 新冠状病毒的传播速度正在加快。

全球资本市场巨震 公私募投研精英把脉未来趋势

最近,新冠肺炎的流行在世界范围内蔓延,国内外资本市场变动激烈,a股市场鼠年春节后上涨态势会持续吗? 科学技术股的上升会持续吗? 美股十年大牛市末后市有什么投资机会?

中国基金新闻记者就此进行了公开招募,采访了来自私募界的4名投资精英。 他们是南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博、景顺长城基金总经理助理、研究部总监、基金经理刘彦春、敦和理财主任经济学家徐小庆和世诚投资理事长陈家琳。

根据#p#分页标题#e#史博,预计第二季度a股市场将会冷却适当调整,但全年对市场持有明朗的态度,消化海外疫情的不确定性后,市场有望找到明确的方向。 科技股前期上涨幅度较大,有些股票评价过高,但确实长期有更好产业前景的传统行业优势是先头地位稳定,评价低。 目前,偏向于适度平衡的配置。

刘彦春从长远来看,a股的稳定向上倾向没有改变。 现阶段,传统行业的优秀公司更值得投资。 作为资产,如果投资现在所谓的科技股,通过企业的经营回收投资会感到长期的低效率。 我无法理解现在受欢迎股票定价的依据,我非常注意这个领域。

#p#页标题#e#徐小庆表示,目前疫情对经济的影响仍难以有效评估,市场影响更难预测,整体谨慎。 从相对收益的角度来看,与经济关联性较低的医药行业受到两个领域的关注:评价相对较低,有安全界限,有望从政府经济刺激政策的基础设施相关行业中获益。

#p#分页标题#e#陈家琳说,a股市场的短期立场更加谨慎,过去几周的市场优势没有被计入潜在的风险点。 但结构性机会仍然存在,以几个季度为考察周期,除了有足够深度的消费品公司外,“新基础设施”中的下一代信息技术和医疗服务行业也有倾向。

a股长期上涨趋势不变

短期内温度会下降吧

中国基金新闻记者:如何看待最近国内外市场的激烈变动,a股市场还很强?

#p#分页标题#e#史博:最近国内外市场变动来自三个方面,一是新冠疫病在国外很多国家爆发,二是各国政府出台相应的刺激政策和缓解措施,三是a股自2月下旬以来交易活动度处于较高水平。

#p#页面标题#e#考虑到全球经济下行风险和短期市场的高成活度,预计第二季度a股市场将下跌或适当调整。 但是,全年对市场依然持有明朗的态度,消化了海外疫情的不确定性后,市场有望找到明确的方向。

刘彦春:疫情对世界经济和资本市场有很大影响。 疫情在中国是初步控制的,但在海外继续扩散风险。

#p#分页标题#e# A股市最近波动很大,但总体上很强。 资本市场宽松的资金面逐步成为市场主导力。 目前,疫情仍然是股市的主要干扰因素,但阶段性事件的冲击毕竟只是资本市场发展过程中的小浪潮,从长远来看,a股市场持续稳定上升的大趋势不变。

徐小庆: 2月下旬以来,国外疫情的影响远远超过了市场的预期,金融市场受到突然的悲观期待支配,发生了足以载入史书的急剧变化。 相对而言,a株的表现更加“淡化”,主要原因是国内疫情逐渐受到抑制。

在短期内,中国是传染病最受控制的国家,传染病本身对a股的影响比对国外的影响要小。 但是,要警惕的是,在疫病给经济带来的冲击不够显现的同时,如果海外疫病激化导致世界性衰退,中国也很难自以为是,不能盲目地乐观a股。

#p#分页标题#e#陈家琳:目前我们对a股市场的短期立场更加谨慎,过去一周a股各主流指数回弹了5%左右(已经恢复到疫情发生前的水平),但这还缺乏充分的基础,特别是疫情还在一些国家爆发,看到了有力的预防措施 从海外疫情的潜在失控,到上市公司业绩的冲击,以及下半年作为货币现象的通货膨胀,市场完全被忽视。

中国基金新闻记者:疫情在全球蔓延,对经济和资本市场有什么影响?

徐小庆:疫情扩散在短时间内容易明显抑制正常经济活动,很快通过旅游、出口贸易活动给周边国家带来了溢出效应。 不仅仅是经济本身,市场也担心疫情对政治影响,特别是对美国大选的影响。 瘟疫激进的左派桑德斯获胜的概率有上升的可能性,市场把桑德斯的舞台解释为美股的利益。

#p#分页标题#e#经济数据的恶化肯定会影响上市公司的利益,但各国采取宽松的货币政策对抗,在一定程度上支持股市的评价,在短期内流行的不确定性没有消除之前,股市仍然呈现出广泛的动荡特征。

史博:疫病对经济的影响,以及一次冲击性的冲击。 持续时间不长,对经济和资本市场的冲击就少。 但是,疫情持续时间过长(例如引起主要国家经济冲击的两个季度以上)可能会演变为经济不景气的风险,给资本市场带来显着的负面冲击。 目前国内防疫、经济修复的政策空间优于国外国家。 因此,今后国内经济和市场不会排除海外疫情持续蔓延的影响,但我们自身的质量没有问题。

刘彦春:疫情必然带来直接的经济损失,疫情发展的不确定性也压迫市场评价水平。 但是,经济放缓或停滞会导致资本市场的阶段性流动性过剩,市场对短期热点和极限变化变得敏感。 最近,从疫情发展中受益的领域和可能从保护增长中受益的行业板块备受关注。 随着疫情的逐渐控制,经济运行逐渐恢复常态,资本市场宽松的资金面也会发生变化。 企业能力和发展前景再次成为公司定价的主要依据。 现阶段市场已出现大量错误的定价,投资者必须小心。

现阶段是传统行业的优秀公司

投资是值得的

中国基金新闻记者:从现在的点到2020年,你对哪些领域和板块更加熟悉?

#p#分页标题#e#陈家琳:过去几周的市场优势没有计入潜在的风险点。 其次,市场需要消化这些风险点,并为可持续发展机会留出合理的空间。 尽管如此,结构性机会仍然存在。

#p#页面标题#e#在具体的方向选择中,我们同时倾向于“新基础设施”的新一代信息技术和医疗服务行业,除了一些季度作为考察周期,有足够深的挖掘力的消费品公司。 前者不仅可以产生充分的投资需求,也是与趋势性在线经济繁荣相结合,与主要竞争战略竞争的需求。 对于医疗服务业的机会,政府在今后几年,将继续投入公共卫生医疗资源这一在此次疫情中显现出来的短板。

#p#分页标题#e#史博:去年年底对今年市场做出了两个基础判断:一是市场波动率变大,去年5月以后市场大幅平稳,二是指数中枢上升,供应方改革解决了传统经济部门的风险,不考虑增长性,顶尖公司

#p#页面标题#e#迄今为止,疫情是意料之外的事情,但变动扩大并非意料之外,中枢的判断没有变化。 我们认为,随着顶尖企业的收益力、分红能力的提高,从长期来看,上证指数的中枢会持续上升。 板块上科技股前期上涨幅度较大,有些股票评价过高,但确实长期有更好的产业前景。 传统行业的优势是领先地位稳定,评价低。 此时,我偏向于适度平衡的安排。 如果将来某个时期调整新产业,就可以增加大企业的配置。

刘彦春:现阶段,传统行业的优秀公司认为更有投资价值。

#p#分页标题#e#徐小庆:目前疫情对经济的影响尚不能有效评估,对指数点的影响更难预测,整体谨慎。 从相对收益角度看,与经济关联性较低的医药行业受到两个领域的关注:评价相对较低,有安全局限性,有望从政府经济刺激政策的基础设施相关行业中获益。

多指标表明创业板过热

密切注意受欢迎的股票

中国基金新闻记者:你认为科技股在去年第四季度以来有增长趋势,最近有调整,科技股看上去是顶尖的吗?

刘彦春:无法判断科学技术股是否看上去位居首位。 作为资产,如果投资现在所谓的科技股票,通过企业的经营回收投资会感到长期的低效率。 我们尊重各种各样的投资方式来学习,但是现在还不能理解很多人气股价的根据。 在我们理解这些公司的投资逻辑之前,我们会一直密切注意这个领域。

#p#分页标题#e#史博:从产业基本面开始,无论是长期的变革升级和工程师红利,还是中期的5G产业周期,科技都是比较有吸引力的投资方向。 但是,短期内很多个人投资家急剧增加,股价上涨,监督层也采取了适度下降的措施。 因此,今后季度科技股适度降温调节是非常合理和必要的。

#p#分页标题#e#徐小庆:从利益来看,与2013年~2015年相比,本轮成长系统业务的利益分化比当时更加明显。 这增加了创业板从现在的结构性行情向2015年普通行情演化的难度。

#p#分页标题#e#从流动性来看,货币政策更加缓慢,无风险利率继续下降,但这不是增量资金进入股市的充分条件,需要观察风险偏好的变化,可以通过信用利率差来反映。 今年以来,尽管无风险利率创造了2018年以来的新低,信用差距仍有新的扩大趋势,如2014年~2015年,而不是2018年,信用差距的扩大阻碍了股市的资金流动。

#p#分页标题#e#如果流动性和盈利性不能支持企业板2015年的上涨,则目前投机情绪和群体效应的上涨可能已经接近尾声。 实际上,许多指标表明创业板的热量已经达到极端水平,但除2015年以外,过去这些指标达到同一水平时,往往成为顶级信号。

中国基金新闻记者:你如何看待最近在市场上引起话题的新基础设施和旧基础设施的投资?会有新的机会吗?

#p#分页标题#e#史博:从产业角度来看,旧基础设施不是新的,与新基础设施相关的领域(5G基站、特高压、城际铁路、新能源充电设施、数据中心等)也受到资本市场的广泛关注。 考虑到财政压力,这次政策不是洪水泛滥的全面刺激。 因此,一般来说看新的基础设施和旧的基础设施没什么意义。 老基础建设的板块优势是评价低,新基础建设的优势是产业趋势强。 这两种观点去年年底受到了关注。 我们关注政策是否有实质性的边际变化,以及对具体基础板块的影响,不参与普遍炒作。

刘彦春:无论是新兴行业还是传统行业,包括新的基础设施和旧的基础设施,明确公司的价格和对未来的期待收益都很重要。 我国正处于新旧经济增长动能转换的关键时期,传统经济领域仍然很高,远离传统行业的发展,追求新兴行业的发展是不现实的,传统行业的稳健发展是新兴产业快速发展的前提条件。 我国传统基础设施领域仍有很大的建设空间,经济面临失速风险时,加大投资力度,适当提前建设是合理的选择。 新基础设施和旧基础设施的景气度有阶段性上升的可能性,其中产生投资机会的可能性很大。

#p#页标题#e#徐小庆:政府加大基础设施投资力度对抗经济下滑是一个大概率事件,如前所述,单靠货币政策很难有效应对疫情对经济的影响,需要财政政策、产业政策等合作。 但另一方面,考虑到财政赤字的限额和地方债务风险等,还需要认识到现在的基础设施刺激空间远远小于2009年的“四兆元”,迄今为止媒体报道的部分省市“二十五兆元”重点项目的投资规模是长期计划,年内还没有完成。 从长远看,重视科学技术的新基础设施和“补充短板”旧基础设施是支持财政政策的方向,但短期影响不应过大。

中国的经济性质

决定了对外资长期有魅力

中国基金新闻记者:中国疫情大幅缓和,外资的流入还会持续吗?

史博:国内的经济性质,金融市场的改革和开放,决定了外资的流入是长期持续的过程。 但是,短期内,无论是国内还是国外,无论风险出现,都会影响外资流入的节奏。 我们判断出在国外出现风险的概率比国内大。

刘彦春:外资进军中国,应该看看中国经济长期发展的潜力和优秀企业的持续价值创造能力,与疫病没有太大关系。 但是,这次我们看到中国政府有效的危机处理能力,期待着很快实现国内经济运行的正常化,海外投资者投资中国确实是有益的。

#p#分页标题#e#陈家琳:对于海外投资者来说,有看法认为a股(尤其是其中的优质公司)现在已经成为不确定市场的“危险资产”,我们不承认这种“先进”的想法。 我们对a股市场的中长期前景充满信心,这包括经济的高质量发展、资本市场的深层改革、投资者结构变化以及外资的流入,但对于外资的“雪中送煤”,目前还不太期待。

徐小庆:中国市场对外资的魅力确实在提高。 另一方面,如上所述,中国首先从疫情中恢复,现在有可能成为资金的“避难港”,另一方面,从中美利差来看,AP储蓄的意外下跌会大幅度降低美国国债的收益率,中美的长期利差已经位于历史的前列,短期利差也回到了2018年以前的水平,对海外资金的魅力提高了。

香港股票低估指标

适合长期投资

中国基金新闻记者:评价低、流动性差的香港股票有上涨的机会吗? 你会考虑配置香港股票吗?

#p#分页标题#e#史博:正因为流动性弱,香港股票的评价长期处于低位,价值发现功能长期缺失。 随着南下资金进入香港股市,这些问题逐渐改善。 由于评价是长期投资的重要参考变量,香港股非常适合长期投资者发掘有吸引力的低评价指标。

刘彦春:香港股票市场充分补充了a股市场,投资香港股票可以大大提高基金经理的幸福感。 许多行业优秀的公司可以上市香港股票,投资两个市场,使组合更加平衡,有效降低集中度风险。 我对香港股票的配置感兴趣。 我们在香港股市看到一些经营效率高、评价合理或低的公司,我们会继续跟踪并积极安排。

#p#分页标题#e#徐小庆:香港股的低估确实提供了较高的安全界限。 如果中国经济率先从疫情中恢复,香港股票的基本面也将获利。 同时,放宽国外货币政策也有望推动资金流入新兴市场。 所有这些因素都意味着香港股票有机会提高。 但是,短期疫情对世界市场的影响并没有消失,香港股也受到海外市场的牵引,投资香港股需要波动率高的负担能力。

海外流行的变化

是影响当前市场的重要因素

中国基金新闻记者:你认为现在这个阶段影响市场的最核心因素是什么?

#p#网页标题#e#史博:现阶段影响市场的三个因素的重要性是全球流行的扩散状况,甚至是世界主要经济体和中央银行对立政策a股的增量资金规模和持续性。

刘彦春:疫情控制仍然是最近影响市场的核心因素,严重影响着公司的运营和市场流动性环境。 现阶段也是观察企业防疫能力的时间段。 从长远来看,瘟疫只是短期的混乱,我相信瘟疫很快就会过去,经济和资本市场会再次回到正确的方向。

#p#页标题#e#徐小庆:核心因素仍然是疫病对经济的影响。 目前国内疫情已基本控制,但国外疫情仍在加速扩散,市场形成持续混乱。 另外,中国最近计划公布1~2月份的经济数据,这是反映疫情对经济影响的最初数据,对市场评价的影响和年度经济动向有很大影响。 由于在海外爆炸的时间推迟了1个月,相关数据从4月左右开始陆续公布。

陈家琳:美国和先进经济体迄今对疫情的认识和对策,相信将海外疫情的潜在失控作为现在的首要风险点是不会错的。

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