无法在这个位置找到: header.htm

顺丰控股(002352)2019年报点评:收入过千亿当今社会做什么赚钱 经济件及新业务高增长 扣非利润42.1亿 同比增

作者:米米赚客日期:

分类:

公司公告2019年年报:1)财务数据: 2019年收入1122亿,比上年同期增加23.4%,归属纯利润57.97亿,比上年同期增加27.2%,扣除非纯利润42.1亿,比上年同期增加20.8%。 2 )按季度分别看,Q1-4的收入增长率分别为17%、19%、25%、31%,不是按季度增长的净利润,Q1-4分别为8.4、14.9、11.8、7亿,米米赚客,Q4季度的毛利率下降13%,季度的峰值部件量急剧增长导致很多 年总利润率为17.4%,比18年下降0.05%。 三)非经常损益15.9亿元,主要处理子公司收益8.28亿元和政府补贴5.45亿元。 经营数据:踩节奏,优惠再出力的电器商品市场,效果显着。 1)2019年业务量为48.3亿件,比上年同期增长26%,单纯收入为21.94元,比上年同期减少5.7%,Q1-4业务量增长率分别为7%、11%、31%、51%。 公司自19年5月推出电商优惠优惠优惠优惠业务以来效果显着,业务量在19年8月突破30%,10月至11月接近50%的增长率,12月接近60%的增长率,2020年2月连续5个月领先增长率。 2 )市场份额的角度:公司19年份额为7.6%,与18年相比小幅上升,但19Q4份额达到8.1%,与18Q4相比上升了1.5%。 2020年1月至2月公司的市场份额多因素达到15.9%。 业务收入:时效品占过半数,经济品和新业务推动收入增长。 1 )公司时效品业务收入565亿人,比上年增加5.9%,占收入的比例为50.4%,作为利益贡献的核心业务2 )经济零部件收入269亿,比上年增加32%,占24%,特别是19年下半年由优惠、优惠、优惠、优惠、优惠、优惠业务牵引,增加47.5 %;3 ) 新业务板块总收入225亿,增长45%,其中货物、运输、通行、国际分别增长57%、33%、96%,增长8%。 其中重货业务127亿收入,根据公司2月快速运输业务引进战略的公告,19年重货快速运输业务损失为2.3亿(模拟合并数据),2020年1月实现利润。 新业务不断成熟,从减少损失到消除损失到贡献利润,是推进顺丰业绩的中长期看点之一。 成本收费目的地:1)营业成本926.5亿美元,比上年同期增加24.1%,其中三项成本(人工+运输+外包)合计759亿美元,比上年同期增加25%,占82%,单据三项成本为15.7元,比上年同期减少0.5%。 2 )费用:销售费用20亿,管理费用97亿,财务费用6.8亿,三费用合计124亿,合计费用率11%,比去年0.6%,研究开发费用11.9亿,研究开发费用率1.06%,基本持平。 我们探讨了“商业模式和企业行为:顺丰直营制模式下的逆风扩张”,观察了2月快递行业业务量的增长率:顺丰118.9%,认为是a股快递公司唯一的增长率,在逆风扩张的背后,直营制模式的附加推进了品牌力、执行力的强化,优惠品的发行力也是重要因素 电器商品的诉求虽然性价比趋势不变,但客户单价和物流配送成本的系数直接影响商品的物流选择,这次极端情况下的演绎使电器供应商理解过去忽略的隐性成本。 顺丰优惠品票价持续下降,可以进一步拓展价格范围和产品体系,形成健全的交流周期。 投资建议:1)收入预测:维持2020-21年的收入预测分别为61.2和74.8亿,与20-21年的PE32和26倍相对应。 2 )维持定价50元,期待公司市场价格达到约2200亿,维持“推荐”的评价。 风险提示:资本支出过大,受疫病影响经济大幅度下降,影响公司时效品业务。

相关阅读

无法在这个位置找到: right2.htm
无法在这个位置找到: footer.htm